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大股东增持、承诺三年分红后，茅台再次拿出真金白银提振市场信心。 9月20日晚，贵州茅台公告，公司将以自有资金，以不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）回购公司股份，回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股-3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%-0.2660%。 这是贵州茅台在去年提出控股股东增持、今年宣布未来三年分红规划后，又一次提出前所未有的举措提振市场信心，彰显贵州茅台管理层对投资者诉求的洞察。 这是贵州茅台上市23年

从半年报看，公司经销收入增速超过直销及基酒产量同比下降均为近年来少有的现象。在批发价波动加剧之时，新上任的贵州茅台董事长近半年也频繁造访经销商，经销商更获重视。 在自营渠道实现突飞猛进的收入增长后，2024年上半年，贵州茅台(600519.SH)批发渠道开始领先增长。“茅台的家人”重获贵州茅台重视，销售渠道之间的利益重新梳理。 近几年来，贵州茅台重视自营渠道的建设。公司营收增长的主要推动力，甚至说是全部增长源泉，都来自直销的快速增长。与此同时，以经销商为主的批发代理渠道营收不仅没有增长，甚至是

虽然当下面临市场波动和产能挑战，但贵州茅台的长期基本面依然坚实，凭借其强大的品牌影响力和独特的市场需求，茅台展现出了持续增长的潜力。有理由相信，通过提价、扩产、系列酒三大武器，茅台有能力巩固其在高端白酒市场的领导地位。 本轮茅台降价是继2013年之后首次社会库存出清试验，将考验茅台品牌的成色并验证多年盛传的堰塞湖问题是否存在。只有当市场的真实需求与社会库存达到一个平衡点，新的市场价格才会真正形成。 不过，本文更想讨论的是贵州茅台的长期基本面。 提价能力并未消失 2023年底茅台公告提价，当时正